Akcie, měny & názory Petra Bárteka: A co ten ČEZ? | E15.cz

Akcie, měny & názory Petra Bárteka: A co ten ČEZ?

3. července 2017 • 08:59
Petr Bártek

Při analýze vývoje českého akciového trhu investora na první pohled zaujme stagnace (respektive při započtení dividend jen mírný růst) akcií ČEZ, zatímco trh jako celek meziročně roste o vysokých dvacet procent. Elektroenergetika je totiž představitelem sektoru, jehož čas obvykle nastává se zpožděním proti ekonomickému cyklu. 

To je dáno jeho velkou kapitálovou náročností a dlouhým i investičním cyklem. Se sílícím růstem v Evropě by se tak dalo očekávat, že se nyní energetické akcie postupně dostanou do hledáčku investorů.

Tento předpoklad ovšem nabourává (jak už to u takových jednoduchých pouček bývá) hluboká strukturální změna, kterou je přechod z fosilních paliv na obnovitelné zdroje. Rozvoj obnovitelných zdrojů způsobil, že v době, kdy se měl energetický trh pročišťovat, prudce rostla instalovaná kapacita.

Praha bude mít dalších šest „chytrých“ lamp veřejného osvětlení

Výsledkem je, že energetické akcie mají ještě větší „zpoždění“ než obvykle. Někteří hráči, kteří nezareagovali na změnu, navíc mohou čelit dlouhodobému tlaku na výnosy. Je to případ ČEZ? Zdá se, že nemusí. Společnost se sice zatím kvůli „stopce“ od dozorčí rady nezbavila potenciálně prodělečné elektrárny Počerady, jinak ale již vidíme místo oprašování starých uhelných elektráren snahu expandovat v oblasti energetických řešení a obnovitelných zdrojů.

Tyto nové oblasti by mu měly do čtyř let podpořit zisk EBITDA asi osmi procenty a během osmi let téměř třetinou. Zatím je ČEZ stále hlavně sázkou na vývoj velkoobchodních cen elektřiny, to ale bude platit stále méně.

Autor je analytik České spořitelny

O energetice čtěte více v magazínu E15 Premium Energie Česka. Objednávejte zde >>>
Magazín E15 Premium Energie Česka

 
Newsletter
Využijte služby
zasílání zpráv do vaší
e-mailové schránky!